【大纪元2011年07月11日讯】（大纪元记者金靖报导）国际评级机构穆迪在7月5日发布《逐步加剧的地方政府债务负担挑战中资银行》报告，该报告估计中国银行体系的不良贷款可能会飙升至8%-12%，由此引发H股城投债遭遇恐慌性抛售。在外资机构轮番唱空、地方政府还贷风险高企、央行加息导致整个地方债还款增长200亿左右、地方卖地收入直线下降的内忧外患下，有专家直言：“中国地方债是中国经济17年来最大的定时炸弹。”
地方债被揭低估 中资银行H股被沽空
穆迪的报告指出，据银监会数据显示，截至2010年11月末，全国地方融资贷款余额约9.09万亿元，而央行今年的《2010年中国区域金融运行报告》则提到，地方政府的贷款负债额相当于银行贷款总额的30%，约人民币14万亿元。取两个数字中间值，地方政府贷款总额约12万亿。与审计署公布的地方政府贷款8.5万亿元相比较，得出审计署少报3.5万亿的结论。
穆迪的报告称，若政府未来没有推出一个系统性解决方案，不排除会将中国银行业展望下调为负面的可能。
该报告发表的当天，债券市场上的一些投资者已经开始以脚投票，城投债遭遇恐慌性抛售。建行沽空额达2.749亿港元，占港股当日总沽空额的6.77%，居当日港股沽空额首位；而农行沽空额也达到1.232亿港元，与工行分居第三和第七位。
早在6月20日，瑞信发布研报，将中资银行的评级由增持降至减持，担忧中国GDP中信贷占比过高所隐含的风险。瑞信亚洲首席经济师陶冬甚至直言：“中国地方债是中国经济17年来最大的定时炸弹。”
银行股后市如何？
就在外资机构接二连三地炮轰地方债唱空中资银行股时，各内地券商却几乎同时表示力挺银行股，认为地方债“问题不大”。
据经济观察报报导，自6月1日截止7月8日，中行和工行H股股价分别跌去15.5%和14.6%，而国内银行股也徘徊在低位。
中国审计署审计长刘家义在6月27日的审计工作报告中称，至2010年底，省、市、县三级地方政府负有偿还责任的债务率即债务余额与地方政府综合财力的比率为52.25%，加上负有担保责任的或有债务后债务率为70.45%。2010年底，有78个市级和99个县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%，分别占两级政府总数的19.9%和3.56%。
审计署有关负责人声称，不能把政府负有担保或救助责任的债务简单地都视为政府直接债务，否则可能会人为扩大政府债务的风险。
北京某机构金融研究人士表示，此次7月份央行加息将直接导致整个地方债还款增长200亿左右。该人士认为，加息将会影响到房地产，如果房地产出现大降价，地方卖地收入直线下降，那么还款能力下降，债务就会越积越多呈扇形增长，而地方融资平台企业还牵涉别的企业， 一个企业资金破裂往往会引起很多企业资金链断裂。
汇丰银行大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌担心，未来的城投债的风险将呈现出一种病毒式的扩散，“好像多米诺骨牌，一倒就是一个区域的全部相关债券”。
地方债或成炸弹 民怨加深
《每日经济新闻》评论员叶檀认为，此次地方债务的或有坏账率可能远远超过以往银行不良贷款的规模，这是银行业盲目迷信地方政府、大项目信用的结果，也是在信贷领域行政干预从未根绝的结果，更是中国银行业未能建立正确的激励机制的结果。
叶檀指出：“此次化解地方债务风险，最坏的做法是，重新运用不良资产管理公司剥离坏账或者长期挂账的方法，这相当于变相鼓励银行与地方政府的道德风险，此举将极大地恶化中国金融行业的商业生态，未来债务危机将层出不穷。此举还是财富劫掠，在坏账剥离后，通过长期通胀，将地方政府的坏账转嫁到全体国民身上。”
美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田接受大纪元记者采访时表示，中国的地方债务庞大，实际上跟地方官员的个人考量有很大关系：一是上项目可以创造政绩，同时在项目招标时还可以采用种种手段实施贪腐；再一个是将债务留给下一任官员来还。所以地方政府考虑的不是地方债还不还不起，而是需不需要还和谁来还的问题。
谢田指出，对于银行来说，实际上地方政府还不起时，银行也没办法，只能产生坏帐，但中共也不会让银行破产，没办法只能再印钞票，使坏帐最终落到百姓头上，导致通胀更加厉害，这会使民怨进一步增加。
